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      16年500家產業園區實戰經驗

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      138億,平安入股華夏幸福,王文學不再絕對控股,但他還有后手……

      瀏覽次數:73       發表時間:2019-01-11

      華夏幸福董事長王文學經常和下屬說一句話:“要學蒼鷹,而不是蒼蠅?!?/span>

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      華夏幸福成立迄今整20年,若以企業的生命周期來看,大概也到了中年。中年的華夏幸福有龐大的肉身,它是中國很大的產業新城運營商,截至2017年末,在京津冀、長三角、珠三角等地區,華夏幸福已布局產業新城79個、產業小鎮24個,總資產規模達3758.65億元。

      進入中年的華夏幸福似乎也有些中年危機了。進入2018年以后,這家公司在多個維度上受到了爭議,例如產業新城建設中采取的PPP模式是否健康,與政府打交道過程中形成的大量應收賬款能否如期收回,固安模式的異地復制過程中有無風險,以及支撐公司資金回籠的房地產業務受調控影響多大。

      這些爭議一度讓人覺得,這家以幸福為名的公司籠罩在不幸的陰影之下,如何讓華夏幸福能夠持續幸福下去?王文學做出了自己的選擇。要知道,在地產圈,這位51歲的中年人有一個顯著標簽——審時度勢。

      7月10日午間,華夏幸福(600340.SH)發布公告,公司控股股東華夏幸?;鶚I控股股份公司(簡稱“華夏控股”)當日與平安資產管理有限責任公司(簡稱“平安資管”)簽訂《股份轉讓協議》,約定華夏控股通過協議轉讓方式,向平安資管轉讓5.82億股華夏幸福股份,占上市公司總股本的19.70%。

      需要注意的是,整個交易的對價137.7億元并沒有進入上市公司,而是流入了控股公司。一位接近華夏幸福人士告訴《中國企業家》,早在幾年前,王文學已經努力在其商業版圖中實現雙輪驅動,即以華夏幸福為核心的產業新城運營及地產開發,以及上市公司以外的非地產類產業布局。

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      引入平安


      若只算賬的話,對于王文學來說,7月10日應該不算是個交易窗口期。平安資管的入股價格確定為23.655元/股,這一價格距離9日收盤價折價了約5%,但是距離今年2月華夏幸福的最高股價45.98元則近乎腰斬了。

      不過,除了審時度勢,王文學還有個特點,那就是肯吃虧。坊間有個故事,創立華夏幸福之前,王文學曾從事政府工程裝修生意。1997年間,由于各級地方政府被禁止動用財政和信貸資金,修建樓堂館所,王文學的工程款回不來,自己的資金鏈也快斷了,甚至1998年春節,他還在外躲債。但過完春節,王文學去了廊坊市政府領導的辦公室,當眾燒毀了所有與政府簽訂的裝修合同和欠款憑證。這一舉動,為他在政府層面贏得了口碑,也打開了一扇更寬廣的商業之門。正是這一年,華夏幸福成立,開發了第一個商品房項目——華夏花園。

      除了經濟收益之外,圍繞此次交易,王文學還付出了額外的代價,包括他失去了對公司的絕對控股地位,其持股比例由62.37%降到了42.67%。同時,華夏幸福的董事會將面臨改組,平安資管將獲得2名董事席位。這意味著,在涉及企業管治的董事會和股東大會層面上,作為老板的王文學都不可能一言堂了。當然,對此,華夏幸福方面有更積極的解釋——此次交易可以優化公司的治理結構。

      另外,這還是一份有對賭條款的交易協議。華夏控股承諾,未來三年,華夏幸福以2017年度凈利潤為基數,2018年度、2019年度、2020年度凈利潤增長率分別不低于30%、65%、105%,不足盈利預測的95%,大股東將進行現金補償。

      對于華夏幸福來說,約30%的利潤增長指標高嗎?從以往的經驗來看,應該還行。這家公司有個非常有意思的現象,在過去很多年里,一直保持著約35%的利潤增長比率,其中2017年為35.26%;2016年為35.2%;2015年為35.72%。

      但不能說,實現上述目標,對于華夏幸福來說,就是完全沒有挑戰的,畢竟圍繞這家公司的內外部環境都在發生變化。

      那么,華夏幸福在此刻引入平安資管的理由是什么?顯而易見的當然是,穩定市場信心。作為中國影響力的機構投資者,平安資管的資產管理規模達到2.76萬億,它都敢進來,你還怕什么呢?此外,交易文件中還約定,華夏控股及王文學今后若要對華夏幸福進行減持,需要經過平安資管的書面同意,且每股轉讓價格不得低于本次股份轉讓的每股轉讓價格。這話等于是告訴其他投資人,平安資管認可現在已經是華夏幸福的估值底部了。


      更有想象空間的還是將來。平安資管背靠的是中國平安,而中國平安則是與地產界接近的“金融帝國”。在碧桂園、融創、旭輝、綠地等多家地產巨頭的股東名單里,都能看到中國平安的身影。對于未來,華夏幸福稱,平安不僅為全方位金融平臺,同時具有其他方面優勢,可在適當情況下考慮未來進一步合作。

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      雙輪驅動


      王文學是開火鍋店起家的,從某種角度上來看,他一直沒有脫離這行。做產業新城好似下火鍋,就是要各種材料放在一個鍋里。當然,火鍋也分很多種,涮海鮮的港式鍋,涮牛羊肉的銅鍋,涮下水的四川火鍋。王文學的產業新城也有一樣,規劃了很多主題產業園區,例如固安電子信息產業園、固安航天產業基地、大廠影視小鎮等。

      上述思路實際上非常主流,將產業鏈上的企業聚集在一起,打造產業生態,從而產生集聚效應。但真實落地并不容易,一個產業生態的形成,必須有核心的大型企業存在,只有它才能成為產業鏈延伸的原點。

      “就某些產業來說,說服企業放點研發機構進去相對容易,但是要投廠和遷廠,決策的難度就非常大?!苯涍^長時間摸索后,華夏幸福內部的智囊提出了一套思路,既然招商引資難,那就自己做商做資。

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      這套被定義為“雙輪驅動”的理論,很快被王文學接納。它主要分為三個步驟,第一步是儲備殼資源,在沒有想好投什么的情況下就可以先儲備,這樣一旦想清楚做什么,可以隨時隨地去做。第二步是做資產,通過收購來完成相關產業的并購;第三部,就是將資產注入殼資源,并且圍繞這家上市公司來打造一個產業生態環境。

      如此一來,王文學就不僅有了地產以外的產業布局,華夏幸福的產業園區也做活了。截至目前,除了華夏幸福,王文學還是三家A股上市公司的實際控制人,包括維信諾(002387.SZ)、玉龍股份(601028. SH)和ST宏盛(600817.SH)。

      先轉起來的輪子是維信諾,該上市公司原名黑牛食品,是王文學于2015年收購的殼資源。次年開始,王文學將光電公司維信諾逐步注入了上市公司,維信諾為中國主要OLED廠商之一,其AMOLED面板出貨面積目前居全國首位。由此,王文學完成了在光電產業的布局。并且,此塊產業已經與他的老本行產生聯動。今年5月,維信諾在固安的云谷第六代AMOLED生產線啟動運行。

      3月,玉龍股份收購了天津漢堯,這是一家主營石墨烯改性正負極材料的公司,即鋰電池材料供應商。

      說到鋰電池,則不得不關注到王文學的另一塊產業布局——知合出行。2017年末,知合出行控股了合眾新能源汽車,這是一家生產新能源汽車的企業,旗下品牌為哪吒汽車。目前,王文學在出行產業上下游均有涉足,包括上游的4家無人駕駛公司,易航智能、馭勢科技、禾多科技和位于美國的Tron.ai,一家生產新能源汽車驅動系統和核心零部件的精進電動;3家汽車研發制造企業,長城華冠、合眾新能源以及研發飛行汽車的酷黑科技;4家共享汽車公司,包括參股的Ponycar、巴歌出行,控股公司蕃茄出行、小二租車。

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      根據橙園區了解,王文學在出行領域的目標非常宏大,“從估值來講能達到至少千億量級的水平”。

      今年4月,合眾新能源位于浙江桐鄉的工廠一期已經竣工試產。有意思的是,桐鄉與華夏幸福布局重鎮嘉善相鄰,離南京溧水區也不遠。從汽車產業的輻射半徑來看,三地完全可以形成一個產業生態。目前,知合出行參股的馭勢科技已落戶嘉善產業園區,該園區的方向是智能網聯汽車集群,而溧水產業新城的方向則是智能汽車產業集群。

      所以,失去絕對控股權的王文學并不惶恐,一系列的后手與布局正在將華夏幸福形成一個新的龐然大物,而園區+金融的組合也將成為更多園區借鑒和必走的途徑。


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      標簽:   控股權 產業基地 PPP模式
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