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      19年500家產(chǎn)業(yè)園區實(shí)戰經(jīng)驗

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      華夏幸福會(huì )是第二個(gè)“金科”嗎?

      瀏覽次數:85       發(fā)表時(shí)間:2019-02-16

      政策驅動(dòng)

      大動(dòng)蕩意味著(zhù)大機遇,各路資本正加緊進(jìn)入市場(chǎng)以謀求更大的利益,產(chǎn)業(yè)園區成為資本覬覦的目標之一。

      新年伊始,中國銀保監會(huì )連續發(fā)布簡(jiǎn)化股權投資計劃和保險私募基金注冊程序,支持保險機構加大股權投資力度。這一系列的舉措為產(chǎn)業(yè)園區的資金鏈拓展出新的金融資金渠道。

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      實(shí)際上在2018年,銀保監會(huì )一直對保險公司是持嚴監管的高壓態(tài)勢。據不完全統計,2018年銀保監會(huì )對保險業(yè)合計罰款超過(guò)2億元。故這“放寬”保險公司投資管制的舉措,對于產(chǎn)業(yè)園來(lái)說(shuō),是在如今關(guān)閉產(chǎn)業(yè)園嚴控監督的窗戶(hù)的同時(shí),又為產(chǎn)業(yè)園打開(kāi)了另一扇增加融資渠道手段的豁口,為園區注入新的資本活力。

      平安作為在A(yíng)股市場(chǎng)中有著(zhù)重要地位的保險公司之一 ,更是迅速響應中國政策的號召。不久之后便宣布增持華夏幸福的股份,且持股比例升至25.25%。

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      這已經(jīng)不是平安第一次購買(mǎi)華夏幸福地產(chǎn)股了。早在去年7月10日平安資管就已經(jīng)受讓華夏控股公司總股本的19.7%,成為第二大股東。如今在時(shí)隔半年的時(shí)間里,平安再次花42億元大手筆增持華夏幸福地產(chǎn)股,這一動(dòng)作意味深長(cháng)。

      資本博弈

      在這波平安對華夏幸福受讓增持的操作中,讓人想起另一個(gè)相似的“受讓保衛戰”—融創(chuàng )與金科之爭。金科的一次為新能源項目籌資的定增,最終卻把融創(chuàng )“引狼入室”。

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      孫宏斌和黃紅云對于金科的實(shí)控權之爭源于四年前的初夏。2015年5月7日,中國A股還處于一輪大牛市的頂部,但黃紅云卻宣布減持金科股份,持股比例從40.57%減持到35.57%??稍谶@大好環(huán)境下,為何金科會(huì )突然“缺錢(qián)”?

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      實(shí)際上,早在2011年中金科集團在借殼上市后便宣布退出主城區,用10年的時(shí)間深耕重慶30個(gè)區縣。這導致金科在三四線(xiàn)及二三線(xiàn)城市郊區的存量過(guò)大,發(fā)展遇到瓶頸。

      而且在2014年的樓市低迷時(shí),金科嘗試了投資新能源,進(jìn)行多元化轉型。在當年年底,金科斥資7億元收購風(fēng)電項目,并在之后推進(jìn)總投資額15.65億元風(fēng)電項目??稍陧椖坎⒕W(wǎng)發(fā)電后便遭遇嚴峻的棄風(fēng)限電形勢,2015年風(fēng)電項目限電損失比率高達48.3%。

      就是這幾次的重心漂移,為金科集團資金鏈緊張埋下了伏筆。這與華夏幸福何其相似,華夏幸福也是因為公司資金鏈緊張才導致這次的“平安入股華夏”。

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      成敗資金鏈。產(chǎn)業(yè)新城項目是被華夏幸福視為立身之本,而華夏幸福房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是從廊坊市起步,重點(diǎn)布局環(huán)京區域。

      可在2017年3月,北京出臺了317政策,環(huán)京的廊坊等地也相繼實(shí)施更嚴格的限購政策。在政策的影響下,廊坊地區樓市成交量下滑近九成,部分區域房?jì)r(jià)跌幅甚至超過(guò)30%,環(huán)京地帶的最大“地主”華夏幸福深受其擾。此時(shí)出股集資,讓平安資本入場(chǎng)也是無(wú)奈之舉。

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      資本逐利。同樣的一幕,發(fā)生在2015年的8月。當時(shí),金科以“向地產(chǎn)和能源行業(yè)輸血”為由籌資,可在定增方案中卻有競價(jià)定增未設認購限額的漏洞,給了融創(chuàng )窺門(mén)而入金科的機會(huì )。

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      同樣平安也是掐著(zhù)華夏幸福處于危機的點(diǎn)入場(chǎng)的。在華夏幸福遭遇資金鏈緊張時(shí)豪砸大手筆購入其股份。實(shí)際上,在此之前平安早就對地產(chǎn)股情有獨鐘了。在成為華夏幸福第二大股東以前,它已經(jīng)是港股公司碧桂園、旭輝集團、融創(chuàng )中國的前第二大(或者并列第一大)股東。

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      這般情有獨鐘,究其原因是地產(chǎn)行業(yè)與保險行業(yè)互補。選取業(yè)務(wù)上有協(xié)同的公司進(jìn)行戰略性股權投資,還能為保險機構本身的業(yè)務(wù)帶來(lái)附加增值效應。再說(shuō)了,保險資金往往運作周期較長(cháng)。通過(guò)增持華夏幸福股份,還能在嚴格控制投資風(fēng)險的前提下,通過(guò)逆周期投資實(shí)現保險資金增值。而且華夏幸福目前估值相對具有吸引力,同時(shí)公司股息分派保持在穩定水平,投資者能夠獲得相對穩定的現金流。甚至在入股的時(shí)候簽訂了利潤的對賭協(xié)議:華夏幸福股東承諾今年凈利潤達114億元,否則將給予平安資管現金補償。

      故對于平安來(lái)說(shuō),華夏幸福危機是來(lái)得剛剛好呢?還是已靜候多時(shí)呢?

      第二個(gè)金科?

      如今,融創(chuàng )與金科實(shí)控人的股權之爭還在繼續升級。雙方都正暗中增持較量,股權拉鋸戰還在火熱持續中。而對于平安和華夏幸福會(huì )不會(huì )走上融創(chuàng )和金科之路呢?

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      目前為止,平安總計持有華夏幸福25.25%股份。而華夏控股及其一致行動(dòng)人鼎基資本的總持股比例則是36.29%。如今華夏幸福實(shí)際控制人仍為王文學(xué)。而融創(chuàng )和金科呢?融創(chuàng )持金科股份29.26%,而黃紅云持股只有30%,警戒線(xiàn)危機近在咫尺間。

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      相比之下,平安若想實(shí)際控股華夏幸福,讓其轉變成平安旗下一家地產(chǎn)類(lèi)的子公司,還需要經(jīng)過(guò)一段漫長(cháng)的角力。

      目前,對于華夏幸福,平安只能通過(guò)截取最大的股份權,共享利益資源。而對于精明的領(lǐng)導人王文學(xué)來(lái)說(shuō),肯定不會(huì )甘心拱手讓出華夏幸福第一控股權。平安若想走融創(chuàng )一樣的套路,把華夏幸福變?yōu)榈诙€(gè)金科,這條路其實(shí)并不平坦。增持與減持,陽(yáng)謀抑或陰謀,在今后很長(cháng)的一段時(shí)間仍取決于資本的博弈與逐利本性。

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      對于同是被受讓的金科集團與華夏幸福,后者顯然不是實(shí)控人的唯一出路。

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      王文學(xué)絕對不會(huì )輕易拱手相讓這個(gè)耗費了自己多年心血的華夏幸福。再不濟,退一步說(shuō),對于王文學(xué)來(lái)說(shuō),哪怕是丟掉了華夏幸福這張正牌,狡兔三窟,其背后還有兩家A股上市公司(維信諾、玉龍股份)作為退路。

      而且,王文學(xué)在出行產(chǎn)業(yè)上下游均有涉足,包括上游的4家無(wú)人駕駛公司,易航智能、馭勢科技、禾多科技和位于美國的Tron.ai,一家生產(chǎn)新能源汽車(chē)驅動(dòng)系統和核心零部件的精進(jìn)電動(dòng);3家汽車(chē)研發(fā)制造企業(yè),長(cháng)城華冠、合眾新能源以及研發(fā)飛行汽車(chē)的酷黑科技;4家共享汽車(chē)公司,包括參股的Ponycar、巴歌出行,控股公司蕃茄出行、小二租車(chē)。

      所以相比金科,華夏幸福于王文學(xué)來(lái)說(shuō)這可不是唯一一條路。

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      在2019年的園區資本市場(chǎng),相似的一幕仍舊會(huì )循環(huán)上演。從最初的打開(kāi)豁口、引狼入室,到潛移默化、偷梁換柱,再到最終的鳩占鵲巢、江山易主。反轉與被反轉的悲喜劇一直在演出,不曾落幕。

      險資閘門(mén)的松動(dòng),給了資本更多的逐利與嗜血空間,圍繞園區金融而展開(kāi)的股權與并購之爭,或將成為2019年產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的主旋律之一。

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